时代商学院研究员黄祐芊一、上周过会率85.71%，科创板上会企业环比下滑50%上周（9月7—11日），A股合计有16家企业首发上会，环比减少5家。其中，四方新材、吉大正元被暂缓表决，精英数智上会被否，过会率约为85.71%，环比下滑10个百分点左右。截至9月11日，今年发审委已合计审核IPO企业家，过会率96.41%。其中，过会企业家，被否企业4家（精英数智、威迈斯、兆物网络、嘉曼服饰），暂缓表决企业6家（沃福百瑞、华通线缆、四方新材、吉大正元、汉弘集团、华亚智能），取消审议企业2家（华奥汽车、罗曼照明）。去年同期，合计有家企业上会，过会率为92.31%，其中，取消审核企业2家（才府玻璃、海天瑞声），被否企业8家（信利光电、苏州规划、生泰尔、警翼智能、3L股份、艾融软件、泰恩康、国科环宇）。可见，今年发审委在审核方面持续发力，速度明显提升。同时，过会率亦同比提升约4个百分点。按登陆板块看，上周主板上会企业数量环比持平，合计有4家企业上会，分别为杭园股份、华通线缆、神通科技、迎丰科技。科创板上会企业合计有4家，环比减少4家，审核速度有放缓迹象。创业板合计有6家企业上会，环比减少1家。中小板上会企业数量为2家，数量上环比持平。二、13企合计募资亿元，科创板新股上市环比减少50%9月7—11日，A股合计有11家企业新股上市，环比减少2家。其中，创业板合计有3家新股上市，数量环比持平，分别为海昌新材、龙利得、万胜智能。科创板上周合计有3家新股上市，环比减少3家，分别为福昕软件、海目星、科威尔。主板上周新上市企业环比增加1家，达4家，分别为豪悦护理、华峰铝业、立昂微、众望布艺。中小板新股上市数量仅为1家，环比减少1家，为森麒麟。13企合计募资.02亿元，环比减少3.96%，占全年募资总额的比重为3.17%。募资额超10亿元的企业合计有3家，分别为卫生护理用品厂商豪悦护理（16.6亿元）、轮胎和航空轮胎制造商森麒麟（13.08亿元）、PDF相关产品供应商福昕软件（28.72亿元）。截至年9月11日，家新上市企业，实际募资总额达3.34亿元。其中，科创板、创业板、主板、中小板新股上市企业数量分别为家、68家、54家、25家。按保荐机构看，前十大中介机构分别为中信建投证券、民生证券、中信证券、中金证券、国金证券、光大证券、海通证券、华泰联合证券、兴业证券、招商证券，上述机构今年保荐企业成功上市的数量分别为22家、16家、16家、15家、15家、14家、13家、12家、10家、10家。一、本周19企排队上会，科创板环比增长%本周（9月14—18日），19家企业将首发上会，环比增长26.67%（4家）。其中，科创板上会企业合计9家，环比增加5家，涨幅为%。该板块本周上会企业分别有奥普特、福立旺、聚石化学、蚂蚁科技、通源环境、伟创电气、悦康药业、长远锂科、纵横股份。创业板本周将有5家企业上会，环比减少1家，分别为德必文化、华骐环保、南极光、南山智尚、药易购。主板、中小板分别有3家、2家企业本周上会，数量环比持平，分别为蓝天燃气、友发集团、中金公司；联泓新材、声迅股份。按保荐机构看，本周中信证券蝉联保荐机构第一（周榜单），合计为2家企业提供保荐服务。此外，国泰君安证券、国元证券、中金证券与中信证券并列第一，其余机构提供保荐服务的上会企业各为1家。分别是申万宏源证券、东方证券、西部证券、海通证券、国信证券、民生证券、招商证券、中国银河证券、东吴证券、东兴证券、光大证券。二、部分IPO企业风险提示基于招股说明书，时代商学院整理了聚石化学、南极光、联泓新材的主要风险点。1.聚石化学（1）新增PS扩散板业务整合风险报告期内，聚石化学通过非同一控制下合并收购常州奥智，新增PS扩散板业务。年常州奥智对聚石化学合并报表营业收入的贡献率约25%，系该公司的重要控股子公司。在完成对常州奥智的收购后，聚石化学已从原材料采购、生产工艺优化、客户联合开发、电子化管理等方面加强和常州奥智的协同，但由于该公司与常州奥智分别位于广东省和江苏省，未来双方在企业文化、经营管理、业务技术等多方面尚需更进一步的整合，整合能否达到预期具有不确定性，整合过程中若上市公司的整合措施未能达到预期效果，可能会对上市公司的经营产生不利影响。（2）应收账款坏账风险报告期各期末，该公司应收账款账面价值分别为1.6亿元、3.02亿元和3.91亿元，占流动资产的比重分别为37.73%、43.08%和42.82%，其中，六个月以内的应收账款余额占比分别为95.55%、95.51%和94.11%，应收账款账龄结构与该公司业务经营模式相符。聚石化学已按照会计准则的要求建立了稳健的坏账准备计提政策，但未来随着营业收入的持续增长，应收账款余额可能还将会有一定幅度的增加。如果将来主要客户的财务状况恶化、出现经营危机或者信用条件发生重大变化，该司将面临坏账风险或流动性风险。2.南极光（1）客户集中风险报告期内，南极光与京东方、合力泰、深超光电、华显光电、帝晶光电、信利光电、联创电子等国内知名的液晶显示模组厂商建立了密切的合作关系。由于下游产品行业市场集中度较高，加之下游客户为了保证其自身产品质量的可靠性、企业运行的稳定性、经营成本的可控性，对供应商的选择均较为严格，一旦与客户建立起稳定的供应关系，客户不会轻易更换，以上因素决定了该公司客户集中的现象。—年，南极光前五大客户销售收入占营业收入比例分别为91.94%、91.24%和83.23%，占比比较集中。若该公司在上述主要客户的技术、经营模式及价格方面发生变化时，不能及时跟进调整经营策略，或者主要客户经营状况、财务状况恶化，将对该公司产品销售及应收账款及时回收产生一定不利影响。（2）新技术带来的风险虽然目前显示器市场中仍然以液晶显示技术作为主导，但是以OLED为典型代表的新技术不断涌现，这些新技术相较于液晶显示技术在某些方面具有相对优势，将与液晶显示技术一道推动显示质量的提升。以OLED为代表的新技术短期内并不会取代LCD，两者在较长时间内会共存，但随着新型显示技术的逐渐成熟和渗透，将会对液晶显示技术产品市场占有率产生一定的不利影响，进而影响该公司的盈利能力。3.联泓科技（1）经营区域集中风险报告期内，联泓科技来自华东地区的收入分别为29.5亿元、33.22亿元、40.23亿元、18.28亿元，占联泓科技主营业务收入的比重分别为73.73%、73.29%、69.76%和71.8%，该公司华东地区收入占比较高。若该地区经济环境或者区域政策发生重大不利变化，同时该公司不能及时适应相应变化时，则可能会对该公司经营业绩产生不利影响。（2）短期偿债能力不足风险报告期期末，联泓科技合并层面资产负债率分别为76.07%、69.79%、68.46%和65.46%，流动比率分别为0.59、0.53、0.39和0.62，速动比率分别为0.44、0.4、0.31和0.49。该公司仍处于项目建成投产后的早期阶段，且正处于业务规模扩张阶段，资本支出及营运资金的需求量增大，导致资产负债率较高，债务规模较大，流动比率、速动比率和利息保障倍数相对较低，该公司存在一定的偿债压力。尽管该公司具有良好的经营性现金流、盈利能力和资信状况，为偿还短期债务提供了较为稳定的资金来源，报告期内资产负债率持续降低，但如果未来该公司债务规模进一步扩大，该公司将面临一定的偿债能力不足的风险。蚂蚁、京东数科陆续申报，科创板开启金融科技巨头上市元年在蚂蚁集团披露招股书后的第18天，国内另一数字科技公司京东数科也更新了IPO状态。9月11日晚间，上交所
